El yen se fortalece y amenaza con deshacer el carry trade global

La divisa japonesa ha ganado terreno frente al dólar en las últimas semanas, cotizando alrededor de 155 yenes por billete verde. Este movimiento ha disparado las alarmas entre los inversores, que ven en la apreciación del yen el preludio de un desarme masivo del llamado carry trade, una estrategia que consiste en pedir prestado en yenes a bajo coste para invertir en activos de mayor rentabilidad en otras divisas.

Según los analistas, el Banco de Japón (BoJ) ha estado interviniendo en los mercados para comprar yenes, una acción que no realizaba desde hace años. La especulación sobre una nueva subida de tipos de interés por parte del banco central nipón ha intensificado el movimiento. "Cuando Japón compra yenes, deshace una operación peligrosa", señala The Economist en un reciente análisis, refiriéndose al hecho de que Japón se ha convertido en el mayor carry trader del mundo, financiando durante años inversiones especulativas en todo el planeta.

La fortaleza del yen podría tener efectos globales: las posiciones apalancadas en divisas de economías emergentes y mercados desarrollados tendrían que liquidarse, lo que podría generar volatilidad en los activos de riesgo. Sin embargo, los analistas consultados recuerdan que el alcance de la reversión dependerá de la velocidad y magnitud de la apreciación.

El movimiento se produce en un contexto en el que el BoJ ha mantenido una política monetaria ultralaxa mientras que la Reserva Federal de Estados Unidos ha subido tipos, lo que ha favorecido la debilidad del yen. La corrección actual refleja un cambio de expectativas sobre la divergencia de políticas monetarias.